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　　1，金价见顶的信号是什么？

　　金价历史系统性见顶复盘（这里界说的回撤为跳动40%），以伦敦金现为例，从1970年以来，金价系统性见顶回撤一共发生三次：

　　1）1974年12月黄金价钱见顶的中枢事件为好意思元石油公约的订立导致1974年末好意思国通胀高位回落，类似经济冉冉复苏，最终10Y好意思债骨子利率高潮带动金价回落，次要成分为全球地缘政事碎裂趋缓+央行减缓购金。在这一阶段，好意思国黄金储备大幅减少，同期好意思国政府杠杆率捏续下行，财政赤字并不行当作代表好意思元信用的中枢计算；

　　2）1980年9月黄金价钱见顶的中枢事件为好意思联储奉行紧缩的货币战术（中枢）+好意思国通胀见顶（次要）。本轮金价见顶的时期两伊干戈中仍在爆发，油价看护在高位，诚然后续跟着干戈截止，油价回落带动商品通胀回落，从而抬升骨子利率，可是本轮骨子利率见底回升的中枢成分着手于好意思联储紧缩货币战术导致的10Y好意思债款式利率的快速上行。

　　3）2012年9月黄金价钱见顶的中枢原因为奥巴马选举宣传减少赤字筹办况且凯旋连任+好意思国经济快速复苏导致财政收入大幅回升增强好意思元信用，时间好意思联储缩减QE边界和欧债危急闲静阶段性压制金价。

　　凭据历史教会，金价的中枢见顶成分为好意思国财政赤字削弱（影响中始终金价走势），次要成分为10Y好意思债利率走势（影响中短期金价走势），而地缘政事脉冲式变化等短周期成分频频不行成为见顶的信号程序（影响短期金价走势）。

　　2，番邦公司仍在撤出资金

　　凭据国度外汇处理局数据，中国国际出入中的顺利投资在第三季度下落了81亿好意思元。本年前九个月下落了近130亿好意思元。

　　比拟之下，中国对外投资一直在大幅增长。第三季度中国企业国际金钱加多了约340亿好意思元。本年迄今为止对外投资量达到1，430亿好意思元，创下同期第三高记载。

　　3，交易顺差贴近创记载的万亿好意思元

　　本年前10个月，中国商品交易顺差飙升至7，850亿好意思元，创下同期最高记载，较2023年增长近16%。据机构狡计，本年全年这一差额将贴近万亿好意思元。

　　10月的交易顺差创下历史第三高，略低于6月的记载。本年前9个月，以东说念主民币狡计的交易顺差占款式国内出产总值的5.2%，为2015 年以来的最高水平，远高于往常十年的平均水平。

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　　5，好意思债国际需求供过于求？

　　往常十年，番邦捏有的好意思国国债加多了2.6万亿好意思元。欧洲的好意思国国债捏有量加多了1.5万亿好意思元，寰宇其他地区购买了1.7万亿好意思元的债券。中国和日本的捏有量分离减少了5000亿好意思元和1000亿好意思元。

　　总体而言，番邦捏有的好意思国联邦未偿债务总和从35%降至24%，接近18年来的最低水平。这是巨匠债务速即高潮的效果，在往常十年中，好意思债的供应量加多了约15万亿好意思元。番邦对好意思国国债的需求赶不上好意思国债务的飙升。

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